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            醫藥魔方專訪CFO李嘉:“不設限”的合作方式,旨在產品價值最大化

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            2022.01

            JP摩根健康產業大會(JP Morgan Healthcare Conference)是一個產業與資本密切結合的年度盛會:既有大型藥企面向全球投資人宣講自己的業務發展策略,也有眾多優質的小型生物醫藥公司帶著項目尋找合作方。以往每年1月初全球知名醫藥企業/Biotech、投行、咨詢公司、會計事務所、律所等服務機構的高管們如同候鳥一般從全球各地飛往舊金山。


            而今年的JP.Morgan因受防疫影響采用線上形式召開,與會者們主要在“云端”進行項目與資本的碰撞,同行們在平行時空感受行業熱度,碰撞智慧火花。醫藥魔方借此契機,采訪了業內知名藥企的首席財務官(CFO)或商務拓展(BD)負責人,從他們的視角看JP.Morgan帶給行業的收獲與啟示。


            以下是榮昌生物CFO李嘉先生接受醫藥魔方采訪的文字稿。李嘉擁有芝加哥大學MBA以及威斯康星大學的學士和碩士學位,在紐約、中國香港和中國內地擁有超過15年投資銀行的從業經歷,曾就職于高盛、摩根士丹利、巴克萊銀行等機構。目前主要負責該公司的金融財務、風控合規、BD和戰略、投資者關系的規劃和管理。


            李嘉先生


            醫藥魔方:大概是從什么時候開始關注JPM的?當時的關注契機是?


            李嘉:JPM大會有著非常悠久的歷史。20多年前,當我還在紐約工作的時候就有耳聞。印象中第一次現場參加是在2013年,那時還在投行,當時是陪客戶一起參加的。


            JPM conference雖然命名為JPM,但實際上那一周在舊金山地區聚集了大大小小各色的醫療主體的會議,這給行業內的公司、投資人、投行、咨詢公司等各類機構提供了一個絕佳的非常集中會面溝通的機會。


            我在醫療行業從事相關工作十余年,有幸在過去幾年內每年都有參加。近幾年隨著國內醫藥公司的蓬勃發展,很高興可以看到每年有越來越多的中國公司以及對中國有興趣的境外公司、各類投資人都有參加?上в捎谝咔樵,近兩年的活動全部改成了線上。


            醫藥魔方:您從JPM中汲取到的收獲?國內越來越多類似交流活動,在您看來,有哪些優勢和不足?


            李嘉:JPM最大的優勢主要還是效率。在這一周內,全球所有醫療行業內的公司高管、投資人、投行、律師等各類機構都聚集在舊金山地區。我們可以高效地安排各類會議,與機構之間可以進行面對面的交流。在這期間的思維碰撞,很有可能產生各式各樣的潛在合作機會。


            現在國內外也有許多與其類似的交流活動,個人覺得最主要的不足是尚未形成規模及品牌效應,參會的公司和機構不是很全面。雖然可以滿足一些小范圍的交流,但很難在很短時間里高效達成目標。因此無論是在影響力還是效率這塊,目前皆存在較大挑戰。


            醫藥魔方:公司今年是否有參加JP.M?如果有,主要是想借此實現哪些目標?


            李嘉:榮昌生物作為受邀報告公司, 今年已連續第三年參加JPM大會。整體上來看,大概有以下幾點考慮:


            ? 首先,作為一家正在轉型國際化的生物制藥公司,我們希望通過參加JPM提高知名度,讓大家更加了解我們。同時也可以借此了解行業內其他類似公司,了解他們的前沿產品和技術。

            ? 其次,雖然在參會之前就已經收到了一些業內其他公司的“合作邀約”,但我們還是希望借此機會和業內更多公司(同道)進行更加深入地交流,為進一步的商務洽談做好鋪墊。

            ? 第三,作為一家已在香港上市的為數不多的已經有兩款產品均已實現商業化的公司,我們在JPM期間通過和投資人一對一的會議以及小組會議,向投資人朋友們介紹公司的最新發展情況,是幫助投資者更充分了解公司的最佳途徑。


            醫藥魔方:您主要關注哪些領域的合作/技術進展?


            李嘉:從個人視角看,感覺今年受關注度比較高的是基因治療方向。之前參與基因編輯治療領域的公司只是局限在相對小型和中型市值的biotech中, 比如CRISPR技術主要玩家有Crispr、Intellia、Beam等等。而JPM前后,輝瑞宣布與Beam合作,拜耳與Mammoth Biosciences的合作,兩起價值加起來27.5億美金。這說明大藥企也開始參與到基因編輯領域里面來。


            另外,在過去的一年我們也看到部分基因編輯公司取得了很好的進展,比如Crispr預計2023年可推出首個使用CRISPR基因編輯技術治療鐮狀細胞病和β地中海貧血這兩種遺傳性血液病的藥物。


            更早之前(2020年),我們也看到Intellia公布了兩個治療肝病的計劃;蚓庉嫭F在最大的風險還是安全性,但隨著科技的進步,大藥廠的加入,以及在該領域更多的投入,相信我們很快就可以看到基因編輯領域首款產品的上市。


            醫藥魔方:從尋求合作角度,哪些產品/技術有開展BD計劃?


            李嘉:榮昌生物目前主要聚焦腫瘤、自身免疫、眼科三大疾病領域,并且建立了融合蛋白/抗體、ADC以及雙特異性抗體這三個比較成熟的技術平臺。公司在香港上市前一直主要專注通過自主研發,開發自己的產品。


            公司2020年在港交所上市后,便組建了一支全新的BD團隊,現在也在積極探索國內以及海外的潛在合作機會。在未來的BD戰略中,我們希望尋求除RC48之外的其他產品的潛在合作。


            另外如果海外有合適的產品,我們可以考慮通過合作的方式一起開發或商業化。當然,我們會采取謹慎的態度,確保能夠拿到一些有潛力的、性價比高,和公司有協同效應的產品或項目。


            醫藥魔方:從尋求合作角度,比較傾向于哪類合作方式?


            李嘉:首先,我們已經從一家研發主導的本土生物藥公司成功轉型為一家具有商業化能力的全產業鏈整合型企業,并且進入了國際市場。比如2021年我們以高達26億美元的首付款和里程碑付款、從高個位數到15%以上的梯度銷售提成,和Seagen簽署了關于disitamab vedotin的海外授權協議。這意味著我們的產品未來會推向美國乃至全球市場。


            我們的合作方式不局限于某一種,我們可以通過in-license、out-license、JV、共同開發、收購等各種交易結構來實現合作,其主要目的是確保產品的高性價比(價值最大化)。而最終目標與同行們是一致的,通過合作發掘產品的更大價值,讓更多有臨床需求的患者得到治療,同時為我們的股東創造最大價值。


            醫藥魔方:公司是否有關注源頭創新的計劃?如何看待在基礎科研環節的不足及解決之道?


            李嘉:榮昌生物一直都是非常注重源頭創新的公司。自成立以來, 加上過去十幾年的艱苦努力,2021年已有兩款自研的創新藥品成功在中國獲批上市。


            創新是中國醫藥企業未來發展的必經之路,我們將秉承一貫的原則,獨立自主地開發出更多更好的創新藥品。


            醫藥魔方:現階段國內二級市場對中國創新藥企業信心不足,IPO破發時有發生。請問當前國外的局面大概是什么樣的?


            李嘉:國內近期整體創新藥市場表現比較低迷,可能主要受到幾個因素的影響:


            ? 過去1-2年國內創新藥板塊表現很好,最近大家借機獲利回吐;

            ? 近期FDA腫瘤科主任發表言論,對中國公司去美國申報新藥審批造成了一些不確定的因素;

            ? 國內政策的變化,比如前一陣出臺對教育行業和互聯網行業的政策,對醫療行業也有潛在波及。


            美國現在通脹數據已經創下過去40年新高,已經開啟了新的一輪的加息周期,美國股市也已經開始見頂。美國生物藥ETF: XBI ibb這類的ETF在過去幾個月也跌幅很大。


            但中國創新藥賽道,從中長期來看我們還是非?春玫。中國整體的大環境,對創新藥企業來說是積極支持的,我相信監管機構對創新藥的價格保護機制,未來也會做得越來越完善。中國是個龐大的市場,尚存在大量未被滿足的臨床需求,行業內在消化一些不利因素后,一些優質的創新藥企估值會逐漸回歸理性。


            (來源:醫藥魔方)


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